Soal Portofolio

1. Pernyataan berikut ini manakah yang menggambarkan cash flow dari top down valuation analysis :

   1. Economic analysis, industry analysis, company analysis

   2. Company analysis, industry analysis, economic analysis

   3. Economic analysis, company analysis, industry analysis

   4. Memilih saham tanpa memperhatikan kondisi industri dan ekonomi

2. Dalam proses investasi, keputusan terpentingnya adalah :

   1. Memilih growth rate

   2. Keputusan asset allocation

   3. Memilih ror

   4. Memilih model valuasi yang tepat

3. Seorang analyst yang mempergunakan model infinite periode valuation mevaluasi PT ABC senilai $ 20. Harga pasar $ 30. Apa yang harus dilakukan :

   1. Menyarankan buy PT ABC

   2. Menyarankan sell PT ABC

   3. Menyarankan hold PT ABC

   4. Tidak menyarankan apapun karena menghasilkan konflik antara satu dengan yang lain

4. Berapa yang tersedia dibayar oleh investor untuk preffered stock yang memberikan dividen tahunan sebasar $ 7 jika yield on preffered adalah 25 point dibawah bond yield yang sebesar 8% :

   1. $ 77.50

   2. $ 87.50

   3. $ 90.32

   4. $ 110.71

5. Analis memproyeksikan suatu stock akan membayar dividen pada tahun depan sebesar $ 2 dan akan dijual seharga $ 40 pada akhir tahun. Jika ror adalah 15%. Berapa value dari stock :

   1. $ 25.00

   2. $ 33.54

   3. $ 36.52

   4. $ 43.95

6. Seorang analyst memperkirakan penjualan stock seharga $ 25 dan meningkat menjadi $ 30 pada akhir tahun. Dividen tahun lalu adalah $ 1 tetapi analyst memperkirakan dividen tahun berikutnya menjadi $ 1.5. Berapa expected holding period yield stock tersebut :

   1. $ 20.00%

   2. $ 21.67%

   3. $ 24.00%

   4. $ 26.00%

7. Suatu stock memberikan dividen sebesar $ 2 pada tahun lalu. Diproyeksikan dividen tahun berikutnya naik sebesar 10% dan stock akan seharga $ 40 pada akhir tahun. Risk free rate 8%, market return 13% dan beta stock 1.2. Tentukan value stock :

   1. $ 35

   2. $ 37

   3. $ 39

   4. $ 42

8. Suatu stock diperkirakan memberikan dividen pada tahun yang akan datang sebesar $ 2, kemudian tahun berikutnya $ 2.25 dan tahun berikutnya lagi $ 2.5. Investor memperkirakan harga stock $ 50 pada akhir 3_years holding period. Risk free rate 7% Beta stock 1, market return 13%. Berapa value dari stock :

   1. $ 35.76

   2. $ 37.44

   3. $ 39.92

   4. $ 47.99

9. Infinite period DDM menggambarkan bahwa value dari stock akan lebih besar jika :

   1. Semakin besarnya Expected dividend

   2. Semakin tingginya Expected growth rate

   3. Semakin rendahnya market capitalization rate

   4. Semua jawaban diatas

10. Dalam infinite period DDM, manakah dibawah ini yang mengakibatkan pertumbuhan yang tetap dalam dividen :

    1. Sales

    2. Earning

    3. Stock prices

    4. Semua jawaban diatas

11. Infinite Period DDM berasumsikan bahwa :

    1. g < k

    2. g = k

    3. g > k

    4. g ≠ k

12. Berapa intrinsic value dari stock company jika tahun yang akan datang diperkirakan dividen 5% lebih besar dari sekarang yang $ 1. Sustainable growth rate 5% dan investors market capitalization rate untuk stock ini adalah 10% :

    1. $ 20.00

    2. $ 21.00

    3. $ 21.05

    4. $ 22.05

13. Dividen tahun yang akan datang diperkirakan $ 2, g = 7%, dan k = 12%. Berapakah intrinsic value-nya :

    1. $ 16.67

    2. $ 28.57

    3. $ 40.00

    4. $ 42.80

14. Pada tahun yang lalu suatu stock memberikan dividen sebesar $ 1. Risk free rate 5%. Expected return market 12% dan beta stock 1.5. Jika dividen diperkirakan tumbuh sebesar 5% (selamanya). Berapa value dari stock :

    1. $ 10.00

    2. $ 15.25

    3. $ 21.50

    4. $ 25.75

15. PT ABC memberikan dividen $ 1 pada tahun yang lalu. Perusahaan memperkirakan dividen akan bertumbuh sebesar 6% pada masa yang akan datang. Berapa value dari stock jika investor memerlukan 15% ror dari risk class :

    1. $ 10.60

    2. $ 11.11

    3. $ 11.78

    4. $ 12.78

• Analisa Fundamental : mengukur fair market value suatu perusahaan dengan menggunakan informasi yang berhubungan dengan keadaan sekarang dan prospek di masa datang. Digunakan untuk melakukan seleksi saham berdasarkan kinerja operasi dan keuangn, dilaksanakan harus pada saat melakukan investasi jangka panjang.

• Top Down Analysis

Macro economic → Industry Analysis → Firm Spesific Analysis

• PBV adalah perbedaan antara nilai aset dan nilai kewajiban

• Keuntungan :

1. Perhitungan relatif stabil sehingga dapat menggambarkan keadaan market price.

2. Secara konsisten dapat dibandingkan dengan perusahaan sejenis untuk mengetehui perusahaan tersebut under atau over value bahkan jika perusahaan tersebut mengalami (-) earning.

• Kerugian :

1. 1. PBV ratio sangat dipengaruhi oleh keputusan akuntansi. Jadi jika standar akuntansi yang dilakukan berbeda antara PBV perusahaan dengan perusahaan lain tidak dapat dibandingkan.

   2. PBV tidak banyak berarti untuk perusahaan yang tidak mempunyai fixed asset yang significant

   3. PBV bisa (-) jika perusahaan mempunyai (-) earning report yang berkelanjutan.

• Tujuan umum

1. Memberikan informasi yang berguna bagi pengambil keputusan

2. Memberikan informasi tentang arus kas, kondisi keuangan, kinerja dana laba

3. Memberikan informasi yang memungkinkan manager untuk mengambil keputusan yang paling baik bagi investor

4. Memberikan informasi yang memungkinkan investor untuk meniai kinerja manajemen sebagai penjelasan dan interprestasi yang membentu para pengguna laporan keuangan

• Analisa Bisnis

1. Indetifikasi kegiatan usaha utama yang menghasilkan profit

2. Identifikasi risiko bisnis

3. Identifikasi aspek usaha yang menguntungkan

4. Identifikasi industri utama perusahaan

• Analisa Akuntansi

1. Evaluasi pembukuan akuntansi yang digunakan

2. Menilai tingkat distorsi yang ada

3. Mengulang kembali langkah-langkah distorsi

• Analisa Prospektif

1. Prediksi performance di masa datang

2. Valuation

• Semi Strong form : Informasi yang tersedia di publik, contoh data yang ada di koran.

• Weak form : Informasi yang sudah lewat (teknikal), contoh data perdagangan, data makro dan mikro.

• Strong form : Informasi yang terdahulu, yang ada di publik, yang tidak ada di publik (insider information), contoh informasi tentang kapan perusahaan akan merger dengan perusahaan lain.

• 5 Stage life cycle of sales

1. Pionering development

   1. Perusahaan baru dan membutuhkan research

   2. Masih dalam masa percobaan

   3. Tidak ada saingan

   4. Profit ↓ Sales ↑ Growth ↓

   5. NI (-) Earning (-) Growth ↑

2. Rapid accelarating growth

   1. Sudah mulai ada income

   2. Pertumbuhan yang sangat cepat

   3. Profit ↑ Sales ↑ Growth ↑

   4. NI (-) Earning mendekati (+) Growth ↑

3. Mature growth

   1. Pertumbuhan yang matang

   2. Profit ↑ (normal) Sales (stabil) Growth ↑ (sedikit)

   3. NI (+) Growth ↓

4. Stabilization and market maturity

   1. Cenderung turun setelah stabil

   2. Growth stabil

   3. Profit ↑ (tidak terlalu tinggi) Sales ↑ (tidak terlalu jauh) Growth ↑ (sedikit)

5. Declaration of growth and decline

   1. Pertumbuhan yang menurun karena ada produk-produk sejenis yang mensubstitusi barang tersebut

   2. Profit ↓ Sales ↓ Growth ↓

• Porter 5 factor level of competition

1. 1. Rivalry diantara competition

   2. Mempersulit competitor baru

   3. Mempersilit produk substitusi

   4. Daya tawar pembeli

   5. Daya tawar penjual

• Model Valuasi DDM

1. 1. Constant Growth : suatu perusahaan yang mempuyai growth yang konstan. Dipakai karena tidak tahu keadaan intern perusahaan

   2. Two step growth : perusahaan dalam keadaan depresi. Digunakan bila perusahaan dalam keadaan nol (0) dan menjadikannya ke posisi stabil

• 5 prinsip analisis

1. 1. Tentukan ROR

   2. Estimasi Expected CF

   3. Hitung value dari efek berdasarkan Expected CF

   4. Bandingkan value dengan harga pasar

   5. Tentukan under/overvalue